财報是分(fēn)析公司的(de)起點，投資者應深刻認識行(xíng)業(yè)及企業(yè)的(de)特性，再結合财報數據，才可(kě)能(néng)做出正确的(de)決定。
而認識行(xíng)業(yè)和(hé)企業(yè)，閱讀(dú)财報是必經之路(lù)，大(dà)量閱讀(dú)行(xíng)業(yè)内重要企業(yè)的(de)财報，是取得投資比較優勢的(de)重要途徑。
對于資産負債表，先看錢的(de)來源（負債和(hé)所有(yǒu)者權益），再看錢的(de)去處（資産）。
1.1負債和(hé)所有(yǒu)者權益
首先看公司有(yǒu)多少(shǎo)家當（總資産），再看公司有(yǒu)多少(shǎo)錢是自己的(de)（股東權益），多少(shǎo)錢是借來的(de)（負債）。
其次看跟上(shàng)年有(yǒu)何變化，總資産增加/減少(shǎo)多少(shǎo)，其中有(yǒu)多少(shǎo)是新借的(de)，有(yǒu)多少(shǎo)是賺來的(de)（差額可(kě)能(néng)是分(fēn)紅）。
1.1.1負債分(fēn)析
針對負債，需要問以下問題：爲何借？向誰借？借多久？利息幾何？
這幾個(gè)問題，是幫助我們理(lǐ)清楚企業(yè)借款的(de)原因及迫切程度。
【如(rú)果企業(yè)借款的(de)代價比較高(gāo)，通常都(dōu)是一種危機信号。假如(rú)一個(gè)企業(yè)自有(yǒu)貨币資金(jīn)較多，但(dàn)仍然以比較高(gāo)的(de)利率借款，肯定有(yǒu)鬼。】
觀察負債的(de)組成，屬于有(yǒu)息負債（企業(yè)沒啥錢才借的(de)）還是無息負債。
有(yǒu)價值的(de)負債率計(jì)算應該使用(yòng)“有(yǒu)息負債/總資産”。負債率應該和(hé)同時期、同行(xíng)業(yè)的(de)其他(tā)企業(yè)比較。
【警惕有(yǒu)息負債比率比較高(gāo)的(de)企業(yè)：如(rú)果有(yǒu)息負債超過了總資産的(de)六成，企業(yè)算比較激進了。如(rú)果遇到(dào)宏觀或行(xíng)業(yè)的(de)突變，企業(yè)陷入困境的(de)可(kě)能(néng)性就比較大(dà)。】
1.2資産項目
看錢的(de)去處，主要看兩方面：原來的(de)錢分(fēn)布有(yǒu)何變化，新錢（新借的(de)和(hé)新掙的(de)）花哪兒去了。這兩項都(dōu)需要和(hé)前一年的(de)财報對比。
資産項主要看四個(gè)要點：
（1）生産資産占比；（2）應收占比；（3）有(yǒu)息負債現金(jīn)覆蓋率；（4）非主業(yè)資産占比
這些比值可(kě)以考慮從三個(gè)角度看，即結構、曆史、同行(xíng)。
【其中生産資産包括固定資産、在建工(gōng)程、工(gōng)程物(wù)資、土(tǔ)地(dì)、長期待攤費用(yòng)等】
1.2.1生産資産占比
生産資産占比=生産資産÷總資産
【通過計(jì)算生産資産占總資産的(de)比例，可(kě)以評價公司類型。占比大(dà)的(de)爲“重公司”，占比小(xiǎo)爲“輕公司”（或重資産公司、輕資産公司）。】
1.2.1.1重公司&輕公司
可(kě)以用(yòng)“當年稅前利潤總額/生産資産”，得出的(de)比值如(rú)果顯著高(gāo)于社會(huì)平均資本回報率（按銀行(xíng)貸款标準利率的(de)兩倍毛估），則屬于輕公司，反之則屬于重公司。
如(rú)茅台、騰訊屬于輕公司，白雲機場(chǎng)等屬于重公司。
輕公司&重公司對比
重公司通常需要不斷投入資金(jīn)進行(xíng)維護、更新或升級，并産生大(dà)量折舊，因此必須有(yǒu)大(dà)量的(de)産品來分(fēn)攤，一旦産品銷量下滑，單位産品分(fēn)攤的(de)固定成本會(huì)使企業(yè)更容易滑向虧損的(de)泥潭。
輕資産公司則避開(kāi)了高(gāo)固定成本，其産品或服務的(de)成本，主要是可(kě)變成本。即使遭遇市場(chǎng)不景氣，成本也(yě)會(huì)跟随銷量下滑，使企業(yè)更容易在逆境中保持赢利能(néng)力。
【通貨膨脹爲常态的(de)時代不大(dà)妙。作爲投資者，完全可(kě)以将注意力放(fàng)在那些不需要持續更新資産的(de)企業(yè)上(shàng)。由于不需要投入太多資金(jīn)更新資産，企業(yè)有(yǒu)條件(jiàn)讓股東分(fēn)享更多的(de)企業(yè)利潤。】
若能(néng)确認顯而易見的(de)便宜，或處于行(xíng)業(yè)高(gāo)增長初期，重資産公司一樣可(kě)以成爲優質的(de)投資目标。
如(rú)果要投重資産公司，隻能(néng)在行(xíng)業(yè)高(gāo)增長的(de)時間進去，在市場(chǎng)飽和(hé)前就要出來。
【重資産行(xíng)業(yè)的(de)一大(dà)特點，就是一旦沒有(yǒu)新需求後，已經投入的(de)産能(néng)退不出來。要退的(de)話(huà)，價值歸零。因而在行(xíng)業(yè)需求飽和(hé)的(de)情況下，企業(yè)爲了争奪市場(chǎng)，最常見的(de)手段，就是以可(kě)變成本爲底線，展開(kāi)價格戰，力求将固定成本救回一點算一點。】
1.2.1.2曆史分(fēn)析和(hé)行(xíng)業(yè)對比
曆史分(fēn)析
觀察公司生産資産/總資産比例曆年是如(rú)何變化的(de)。然後思考爲什(shén)麽變重，或爲什(shén)麽變輕？企業(yè)加大(dà)的(de)是哪塊資産，減少(shǎo)的(de)又(yòu)是哪塊資産，利弊分(fēn)别是什(shén)麽？
同行(xíng)對比
統計(jì)競争對手相(xiàng)關數據，對比其在年内變化的(de)異同。
【如(rú)果方向趨同，說明(míng)業(yè)内人(rén)士對行(xíng)業(yè)發展的(de)戰略估計(jì)基本一緻，所采用(yòng)的(de)策略也(yě)基本一緻，大(dà)緻說明(míng)行(xíng)業(yè)維持原有(yǒu)方向，未發生突變或轉折。
如(rú)果不同，如(rú)一家更重，另一家更輕，可(kě)能(néng)說明(míng)行(xíng)業(yè)内人(rén)士對企業(yè)的(de)發展戰略和(hé)方向出現了不一樣的(de)看法。其中就可(kě)能(néng)潛藏著(zhe)投資機會(huì)或者貓膩。】
1.2.2應收占比
營收占比=應收款/總資産
應收款用(yòng)資産負債表的(de)所有(yǒu)帶“應收”兩個(gè)字的(de)科目數字總和(hé)，減去“應收票據”裏銀行(xíng)承兌彙票金(jīn)額（銀行(xíng)承兌彙票等于略打折的(de)現金(jīn)）。
關注點
（1）第一看是否過大(dà)。營收占比超過三成就很可(kě)能(néng)有(yǒu)問題。
拿應收賬款餘額除以月(yuè)均營業(yè)收入，看應收賬款大(dà)緻相(xiàng)當于幾個(gè)月(yuè)的(de)收入（應付賬款也(yě)可(kě)以這麽看），思考是不是過大(dà)了。
對比同行(xíng)業(yè)其他(tā)公司數據，處于中位數以上(shàng)的(de)，可(kě)以暫時認爲是偏大(dà)了。
（2）第二看是否有(yǒu)巨變。正常來說，不應該發生超過營業(yè)收入增幅的(de)應收款增幅。
如(rú)果發生了，一般說明(míng)企業(yè)可(kě)能(néng)采用(yòng)了比較激進的(de)銷售政策，這不是好苗頭。
這裏要注意絕對數額，增幅很大(dà)但(dàn)絕對數額小(xiǎo)無需擔心。
（3）第三看是否有(yǒu)異常。如(rú)某些應收款單獨測試減值爲零，應收款集中在少(shǎo)數幾家關聯企業(yè)，或者其他(tā)應收款科目突然大(dà)幅增加等。
1.2.3有(yǒu)息負債現金(jīn)覆蓋率
有(yǒu)息負債現金(jīn)覆蓋率=貨币資金(jīn)/有(yǒu)息負債
這個(gè)比例主要看公司是否有(yǒu)債務危機。
【一個(gè)穩健的(de)、值得信任的(de)公司，其貨币資金(jīn)應該能(néng)夠覆蓋有(yǒu)息負債。在出現緊急情況時，能(néng)夠保證生存。至多可(kě)以放(fàng)松至貨币資金(jīn)加上(shàng)金(jīn)融資産，兩者合計(jì)能(néng)夠覆蓋有(yǒu)息負債。這個(gè)比值，是個(gè)剛性标準，可(kě)以和(hé)曆史比較，看看企業(yè)發生的(de)變化，但(dàn)無須和(hé)同行(xíng)比較。】
1.2.4非主業(yè)資産占比
非主業(yè)資産占比=非主業(yè)資産/總資産
該比例是看一個(gè)公司是否将注意力放(fàng)在自己擅長的(de)領域。
【如(rú)果和(hé)主業(yè)經營無關的(de)資産占比增加，如(rú)一家制(zhì)造業(yè)企業(yè)，将大(dà)量的(de)資金(jīn)配置于交易性金(jīn)融資産或投資性房地(dì)産，說明(míng)該公司管理(lǐ)層在自己的(de)行(xíng)業(yè)内已經很難發現有(yǒu)潛力的(de)投資機會(huì)。】
1.3合并報表和(hé)母公司報表
母公司的(de)資産負債表，閱讀(dú)方法和(hé)合并資産負債表一樣。
需要注意的(de)是，在母公司報表中，旗下所有(yǒu)子公司擁有(yǒu)的(de)資産、負債和(hé)權益，全部被歸在一個(gè)長期股權投資科目裏，且該科目隻反映股份公司投資成本。
至于這些成本在子公司已經變成多少(shǎo)淨資産、多少(shǎo)負債和(hé)多少(shǎo)總資産，母公司報表都(dōu)不體現。
母公司報表中，除了長期股權投資以外的(de)科目，就是股份公司直接擁有(yǒu)的(de)資産、負債和(hé)權益。
合并報表的(de)各個(gè)項目（除了長期股權投資），減去母公司資産負債表的(de)對應項目，差額就是屬于子公司的(de)部分(fēn)。
利潤表主要關注四個(gè)要點：營業(yè)收入、毛利率、費用(yòng)率、營業(yè)利潤率。
2.1營業(yè)收入
營業(yè)收入展示企業(yè)經營狀況和(hé)發展趨勢。
2.1.1營收增長方式
如(rú)果不考慮收購(gòu)兼并式的(de)增長，企業(yè)收入的(de)增長通常有(yǒu)三種途徑，即潛在需求增長、市場(chǎng)份額擴大(dà)和(hé)價格提升。
不同增長途徑的(de)可(kě)靠性不同。
潛在需求的(de)增長，在行(xíng)業(yè)内不會(huì)産生受損者（僅受益程度不同），不會(huì)遭遇反擊，增長的(de)可(kě)靠性最高(gāo)；
份額的(de)擴大(dà)，是以競争對手受損爲代價的(de)，勢必遭受競争對手的(de)反擊，因而要評估競争對手的(de)反擊力度及反擊下增長的(de)可(kě)持續性；
價格的(de)提升，是以客戶付出更多爲代價，可(kě)能(néng)迫使客戶減少(shǎo)消費或尋找替代品，需要評估的(de)是消費的(de)替代性強弱。
2.1.1行(xíng)業(yè)内營收對比
不僅要看企業(yè)營業(yè)收入絕對數的(de)增長，還要看增速是否高(gāo)于行(xíng)業(yè)平均水(shuǐ)平。
隻有(yǒu)營收增長高(gāo)于行(xíng)業(yè)平均增速，才能(néng)證明(míng)企業(yè)市場(chǎng)份額在擴大(dà)，證明(míng)企業(yè)是行(xíng)業(yè)中的(de)強者。
反之，營收萎縮、持平或低于行(xíng)業(yè)平均水(shuǐ)平的(de)增幅，都(dōu)是在提示你(nǐ)：企業(yè)的(de)市場(chǎng)份額在縮小(xiǎo)。
利基市場(chǎng)
有(yǒu)一種特殊的(de)企業(yè)，它所面臨的(de)某細分(fēn)市場(chǎng)規模有(yǒu)限，容不下更多的(de)對手參與競争，而企業(yè)已經在這個(gè)狹小(xiǎo)的(de)市場(chǎng)裏創建了相(xiàng)當強的(de)競争優勢。
這種市場(chǎng)又(yòu)被稱爲“利基市場(chǎng)”。對這種市場(chǎng)裏的(de)企業(yè)，投資者就無須關注營業(yè)收入的(de)增長，而是要重點關注經營所得現金(jīn)的(de)去向。
持續的(de)增長很困難
有(yǒu)個(gè)常識容易被人(rén)們忽略，那就是持續的(de)增長相(xiàng)當艱難。數學會(huì)告訴我們，如(rú)果一家上(shàng)年營業(yè)收入爲10億元的(de)企業(yè)，保持20%的(de)增長，大(dà)約在70年後，其營收就會(huì)相(xiàng)當于上(shàng)年整個(gè)地(dì)球所有(yǒu)國家GDP的(de)總和(hé)。顯而易見這是不現實的(de)。
因此，看待企業(yè)營業(yè)收入增長，需要防止自己過于樂(yuè)觀。
營業(yè)收入減去營業(yè)成本是毛利潤，毛利潤在營業(yè)收入中所占比例是毛利率。
2.2.1毛利率與競争優勢
高(gāo)毛利率意味著(zhe)公司的(de)産品或服務具有(yǒu)很強的(de)競争優勢，其替代品較少(shǎo)或替代的(de)代價很高(gāo)。
而低毛利率則意味著(zhe)企業(yè)産品或服務存在著(zhe)大(dà)量替代品且替代的(de)代價很低。産品價格上(shàng)的(de)微小(xiǎo)變動，都(dōu)可(kě)能(néng)使客戶放(fàng)棄購(gòu)買。
此時，企業(yè)的(de)利潤空間，不僅取決于自己做得是否好，還要取決于對手是否做得更好。
【建議盡量選擇高(gāo)毛利率的(de)企業(yè)。巴菲特說過：“我并不試圖超過七英尺高(gāo)的(de)欄杆，我到(dào)處找的(de)是我能(néng)跨過的(de)一英尺高(gāo)的(de)欄杆。”投資不是競技，投資者追求的(de)不是克服困難的(de)快感，而是穩定輕松的(de)獲利。】
選擇低毛利率的(de)企業(yè)，意味著(zhe)要依賴管理(lǐ)層的(de)運營能(néng)力或者冒高(gāo)倍杠杆的(de)風險。
根據杜邦分(fēn)析，獲得高(gāo)ROE的(de)三種模式：高(gāo)毛利率、高(gāo)周轉率、高(gāo)杠杆。
高(gāo)毛利如(rú)$貴州茅台(SH600519)$ 騰訊阿裏巴巴海(hǎi)康恒瑞等、強運營如(rú)沃爾瑪西(xī)南航空等、高(gāo)杠杆如(rú)$招商銀行(xíng)(SH600036)$ 、興業(yè)銀行(xíng)、$融創中國(01918)$ 等。
【一般來說，毛利率能(néng)保持在40%以上(shàng)的(de)企業(yè)，通常都(dōu)具有(yǒu)某種持續競争優勢。A股中毛利率比較高(gāo)的(de)行(xíng)業(yè)有(yǒu)信息技術(shù)、醫藥生物(wù)、食品飲料、餐飲旅遊、文(wén)化傳播、房地(dì)産等，基本也(yě)是牛股集中營。】
2.3費用(yòng)率
費用(yòng)一般稱爲“三費”，包括銷售費用(yòng)、管理(lǐ)費用(yòng)和(hé)财務費用(yòng)，費用(yòng)率指費用(yòng)占營業(yè)總收入的(de)比例。
看費用(yòng)率的(de)時候，可(kě)以采取保守一點的(de)策略，單獨考慮财務費用(yòng)。
【如(rú)果利潤表财務費用(yòng)是正數（利息收支相(xiàng)抵後，是淨支出），就把它和(hé)銷售、管理(lǐ)費用(yòng)加總一起算費用(yòng)率；如(rú)果财務費用(yòng)是負數（利息收入相(xiàng)抵後，是淨收入），就隻用(yòng)（銷售費用(yòng)+管理(lǐ)費用(yòng)）÷營業(yè)總收入計(jì)算費用(yòng)率。】
2.3.1費用(yòng)率也(yě)是用(yòng)來排除企業(yè)的(de)
任何一家企業(yè)運營過程中，必然要産生費用(yòng)。投資人(rén)看費用(yòng)率，是要警惕費用(yòng)率高(gāo)的(de)公司和(hé)費用(yòng)率劇烈變化的(de)公司。
銷售費用(yòng)比較高(gāo)的(de)企業(yè)，産品或服務自身沒有(yǒu)“拉力”，必須靠營銷的(de)“推力”才能(néng)完成銷售。
最常見的(de)就是有(yǒu)促銷有(yǒu)銷售，沒有(yǒu)促銷活動，銷售額立刻降下來。
而銷售費用(yòng)比較低的(de)企業(yè)，通常是因産品或服務本身容易引起購(gòu)買者的(de)重複購(gòu)買，甚至是自發分(fēn)享、傳播。
因而銷售費用(yòng)高(gāo)的(de)企業(yè)，在企業(yè)擴張過程中，不僅需要擴大(dà)産品或服務的(de)生産能(néng)力，同時還需要不斷配套新的(de)團隊、資金(jīn)和(hé)促銷方案。
這對企業(yè)的(de)管理(lǐ)能(néng)力邊界要求極高(gāo)，稍有(yǒu)不慎，企業(yè)可(kě)能(néng)會(huì)在規模最大(dà)的(de)時候，暴露出系統性問題，導緻嚴重後果。
2.3.3管理(lǐ)費用(yòng)率
管理(lǐ)費用(yòng)，通常應該保持增長比例等于或小(xiǎo)于營業(yè)收入增長。
如(rú)果出現大(dà)于營業(yè)收入增幅的(de)變化，投資者就需要查出明(míng)細，挖掘究竟是什(shén)麽發生了變化，尤其需要注意已經連續出現小(xiǎo)額淨利潤的(de)公司。
上(shàng)市企業(yè)的(de)常見習(xí)慣是，如(rú)果實際經營是微虧，一般會(huì)盡可(kě)能(néng)調整爲微利。累積幾年後，實在不能(néng)微利了，就索性搞一次大(dà)虧。
一次填完以前的(de)坑，同時做低後面的(de)基數，利于來年成功“扭虧爲盈”。手段上(shàng)，企業(yè)多喜歡用(yòng)折舊、攤銷、計(jì)提準備之類。
2.3.4費用(yòng)/毛利
費用(yòng)率也(yě)可(kě)以用(yòng)費用(yòng)占毛利潤的(de)比例來觀察，這個(gè)角度去掉了生産成本的(de)影響。
【如(rú)果費用(yòng)（銷售費用(yòng)、管理(lǐ)費用(yòng)及正的(de)财務費用(yòng)之和(hé)）能(néng)夠控制(zhì)在毛利潤的(de)30%以内，就算是優秀的(de)企業(yè)了；在30%～70%區域，仍然是具有(yǒu)一定競争優勢的(de)企業(yè)；如(rú)果費用(yòng)超過毛利潤的(de)70%，通常而言，關注價值不大(dà)。】
2.4淨利率
把費用(yòng)率和(hé)毛利率結合起來看，其實就是排除低淨利潤率的(de)企業(yè)。
2.4.1研發費用(yòng)的(de)辯證思考
如(rú)果企業(yè)研發費用(yòng)比較龐大(dà)，其中蘊含的(de)可(kě)能(néng)是機會(huì)也(yě)可(kě)能(néng)是風險。需要你(nǐ)真理(lǐ)解行(xíng)業(yè)、理(lǐ)解企業(yè)後，才能(néng)做出判斷。
保守的(de)投資者，會(huì)因爲企業(yè)研發費用(yòng)占比比較大(dà)，而放(fàng)棄該公司。
【不斷投入巨額研發費用(yòng)的(de)公司，很可(kě)能(néng)經營前景不明(míng)，風險較高(gāo)。如(rú)依靠專利權保護或者技術(shù)領先的(de)企業(yè)，一旦專利到(dào)期或者新技術(shù)替代，公司的(de)競争優勢就會(huì)喪失殆盡。爲了維持競争優勢，企業(yè)需要大(dà)量投入資金(jīn)進行(xíng)研究開(kāi)發活動。】
投入資金(jīn)不僅是減少(shǎo)企業(yè)淨利潤的(de)問題，更重要的(de)是，金(jīn)錢的(de)堆積并不意味著(zhe)技術(shù)的(de)成功。
相(xiàng)反，新技術(shù)研發，失敗概率是大(dà)于成功概率的(de)（如(rú)2014年因研發失敗，在一個(gè)交易日内從超過11元跌成0.8元，随後一周跌破0.4元的(de)美(měi)股GTAT）。2.5營業(yè)利潤率
營業(yè)利潤÷營業(yè)收入便是營業(yè)利潤率，它是利潤表的(de)核心數字，完整地(dì)體現了企業(yè)的(de)赢利能(néng)力。
投資者不僅要看數字大(dà)小(xiǎo)，更要對比曆史變化。
營業(yè)利潤率上(shàng)升了，要看主要是因爲售價提升、成本下降，還是費用(yòng)控制(zhì)得力？
提價會(huì)不會(huì)導緻市場(chǎng)份額的(de)下降？成本是全行(xíng)業(yè)一起降了，還是該公司獨降？原因是什(shén)麽？
是一次性影響還是持續影響？費用(yòng)控制(zhì)有(yǒu)沒有(yǒu)傷及公司團隊戰鬥力？
是一次性的(de)費用(yòng)減少(shǎo)還是永久性的(de)費用(yòng)減少(shǎo)？競争對手是否可(kě)以采用(yòng)同樣行(xíng)動？等等。
确認淨利潤含金(jīn)量的(de)方法是，用(yòng)現金(jīn)流量表裏的(de)“經營現金(jīn)流淨額”除以利潤表的(de)“淨利潤”，這個(gè)比值越大(dà)越好，持續大(dà)于1是優秀企業(yè)的(de)重要特征。
它代表企業(yè)淨利潤全部或大(dà)部分(fēn)變成了真實的(de)現金(jīn)，回到(dào)了公司賬上(shàng)。
通過關注現金(jīn)流量表可(kě)以發現企業(yè)異常狀态。
1）持續的(de)經營活動現金(jīn)流淨額爲負。
2）雖然經營活動現金(jīn)流量表淨額爲正，但(dàn)主要是因爲應付賬款和(hé)應付票據的(de)增加。
應付賬款和(hé)應付票據的(de)大(dà)量增加，可(kě)能(néng)意味著(zhe)企業(yè)拖欠供應商貨款，是企業(yè)資金(jīn)鏈斷裂前的(de)一種異常征兆。
3）經營活動現金(jīn)流淨額遠低于淨利潤，這一迹象在提示投資者需要注意企業(yè)利潤造假的(de)可(kě)能(néng)。
3.2投資活動現金(jīn)流量中的(de)異常現象
1）購(gòu)買固定資産、無形資産等的(de)支出，持續高(gāo)于經營活動現金(jīn)流量淨額，說明(míng)企業(yè)持續借錢維持投資行(xíng)爲。
【出現這種情況，要麽是某項目給了管理(lǐ)層無敵的(de)信心，要麽就是某種特殊原因造成企業(yè)必須流出現金(jīn)。】
2）投資活動現金(jīn)流入裏面，有(yǒu)大(dà)量現金(jīn)是因出售固定資産或其他(tā)長期資産而獲得的(de)。這可(kě)能(néng)是企業(yè)經營能(néng)力衰敗的(de)标志，是企業(yè)經營業(yè)績進入下滑跑道的(de)信号燈。
3.3籌資現金(jīn)活動現金(jīn)流量中的(de)異常現象
1）企業(yè)取得借款收到(dào)的(de)現金(jīn)，遠小(xiǎo)于歸還借款支付的(de)現金(jīn)。這可(kě)能(néng)透露銀行(xíng)降低了對該企業(yè)的(de)貸款意願，使用(yòng)了“騙”回貸款的(de)手段
2）企業(yè)爲籌資支付了顯然高(gāo)于正常水(shuǐ)平的(de)利息或中間費用(yòng)——體現在“分(fēn)配股利、利潤或償付利息支付的(de)現金(jīn)”和(hé)“支付其他(tā)與籌資活動有(yǒu)關的(de)現金(jīn)”兩個(gè)科目的(de)明(míng)細裏。當然，這也(yě)可(kě)能(néng)意味著(zhe)企業(yè)遇到(dào)必須江湖救急的(de)生存危機。
3.4 通過現金(jīn)流量表尋找優質企業(yè)
1）經營活動産生的(de)現金(jīn)流量淨額＞淨利潤＞0；
2）銷售商品、提供勞務收到(dào)的(de)現金(jīn)≥營業(yè)收入；
3）投資活動産生的(de)現金(jīn)流量淨額＜0，且主要是投入新項目，而非用(yòng)于維持原有(yǒu)生産能(néng)力；
4）現金(jīn)及現金(jīn)等價物(wù)淨增加額＞0，可(kě)放(fàng)寬爲排除分(fēn)紅因素，該科目＞0；
5）期末現金(jīn)及現金(jīn)等價物(wù)餘額≥有(yǒu)息負債，可(kě)放(fàng)寬爲期末現金(jīn)及現金(jīn)等價物(wù)+應收票據中的(de)銀行(xíng)承兌彙票＞有(yǒu)息負債。
3.5三張圖分(fēn)析現金(jīn)流量表
1）淨利潤、經營現金(jīn)流淨額曆年對比圖：觀察經營現金(jīn)流淨額是否爲正，是否持續增長，淨利潤的(de)含金(jīn)量如(rú)何。
2）營收、銷售收到(dào)現金(jīn)曆年對比圖：觀察營業(yè)收入的(de)增長是否正常，營收的(de)增長是否是通過放(fàng)寬銷售政策達到(dào)的(de)。
3）現金(jīn)餘額、投資支出、現金(jīn)分(fēn)紅、有(yǒu)息負債曆年對比圖：了解公司的(de)現金(jīn)是否足以支撐投資和(hé)籌資活動。
不僅如(rú)此，我們還可(kě)以通過加進資産負債表中有(yǒu)息負債的(de)數據，了解公司用(yòng)以支撐投資和(hé)籌資活動的(de)現金(jīn)來源是否合理(lǐ)。
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