一份史上(shàng)最全的(de)财務操縱知識框架

      财務操縱的(de)動機幾乎涉及企業(yè)的(de)全生命周期，包括企業(yè)生存、企業(yè)管理(lǐ)、企業(yè)發展、企業(yè)收購(gòu)等階段，可(kě)謂一生都(dōu)有(yǒu)制(zhì)造“陷阱”的(de)機會(huì)。

下圖列出了企業(yè)在各階段進行(xíng)财務操縱的(de)動機。正是這些動機所代表的(de)局勢逼近，或利潤引誘，促使一套套财務報表在暗(àn)室之中被制(zhì)作出來，然後呈現于市場(chǎng)陽光(guāng)之下，供投資者觀瞻。

利潤，往往是投資者首當其沖關注的(de)财務指标。因此，利潤也(yě)成了企業(yè)财務操縱的(de)重災區。

利潤操縱的(de)方法有(yǒu)增加當期利潤、增加未來利潤、掩飾真正利潤三個(gè)維度。下圖給出了利潤類操縱的(de)的(de)主要手法。

鑒于增加未來利潤，将有(yǒu)助于企業(yè)在未來展示更加光(guāng)鮮的(de)業(yè)績，這類情形大(dà)多情況下對長期投資者是有(yǒu)利的(de)，且這部分(fēn)操縱的(de)手法與增加當期利潤的(de)操縱方法大(dà)緻相(xiàng)同，隻不過是方式相(xiàng)反，因此，本文(wén)将不再專門對增加未來利潤的(de)操縱方法進行(xíng)細緻介紹，而隻列示有(yǒu)關手法。

    提前确認收入就是将未來的(de)收入提前記至當期，可(kě)稱爲“寅吃卯糧”。其直接後果是當期收益相(xiàng)較于規範情況下而變大(dà)，因爲這種手法将未來的(de)收益轉移至了當期。

    提前确認收入隻是一種籠統的(de)說法，企業(yè)現實中提前确認收入的(de)具體手法也(yě)是各顯其能(néng)，有(yǒu)的(de)手法具有(yǒu)很強的(de)隐藏性，有(yǒu)的(de)手法具有(yǒu)很強的(de)創新性，可(kě)謂在追逐利益的(de)路(lù)上(shàng)，企業(yè)也(yě)是著(zhe)實下了功夫的(de)。

a、主要情形

    提前确認收入的(de)主要情形大(dà)緻可(kě)以分(fēn)爲和(hé)合同相(xiàng)關，和(hé)買方相(xiàng)關，和(hé)準則相(xiàng)關三個(gè)方面，如(rú)下圖示出。

    合同相(xiàng)關：主要指在履行(xíng)合同之前，或合同所涉及内容還沒有(yǒu)執行(xíng)完畢，就提前将收入記爲當前。主要包括在合同履行(xíng)之前就提前記錄爲收入，将長期合同中的(de)遠期收入記爲當期，将長期租賃的(de)遠期租金(jīn)收入記爲當期，将按完工(gōng)百分(fēn)比記錄收入時将項目未完成部分(fēn)對應的(de)收入提前記爲當期。

    試想，企業(yè)爲對方建一個(gè)大(dà)型廠(chǎng)房，計(jì)劃需要4年時間，總合同額是1000萬元，按工(gōng)程完工(gōng)百分(fēn)比進行(xíng)付款。如(rú)果在簽訂合同時，企業(yè)直接将1000萬元計(jì)爲今年收入，顯然有(yǒu)點冒進了，這樣就相(xiàng)當于今年将未來三年的(de)收入一次性記到(dào)今年收入上(shàng)，會(huì)誇大(dà)企業(yè)今年的(de)利潤。客觀上(shàng)，對方是按工(gōng)程完工(gōng)進度進行(xíng)付款的(de)，萬一将來工(gōng)程建設出現突發情況，對方有(yǒu)可(kě)能(néng)付不了餘下的(de)錢，一次性記錄爲今年收入明(míng)顯不符财務的(de)謹慎性原則。

    買方相(xiàng)關：主要指跟買入相(xiàng)關的(de)提前進行(xíng)确認收入的(de)一些事項，比如(rú)買方正式接受産品之前，企業(yè)就提前确認爲收入；買入付款存在不确定性時，企業(yè)就提前确認收入。按照(zhào)會(huì)計(jì)謹慎性原則，當買出産品或服務風險仍不能(néng)排除時就記爲收入是不恰當的(de)。

    試想，當你(nǐ)有(yǒu)一個(gè)小(xiǎo)超市，客戶菜籃子裏的(de)商品雖然已經被打出清單，并标示價格，但(dàn)在客戶還未付錢時就記錄爲收入，顯然風險較大(dà)。現實中就有(yǒu)不少(shǎo)客戶剛掏出錢包，電話(huà)響了，然後不買商品就匆匆離(lí)開(kāi)了。準則相(xiàng)關：有(yǒu)一些企業(yè)通過改變收入确認政策來提前确認收入，或通過采用(yòng)不當的(de)收入确認政策來提前确認收入。

b、案例還原

    本部分(fēn)給出一些提前确認收入的(de)案例，通過實例來展示有(yǒu)關細節

案例1：合同未履行(xíng)之前便提前記爲收入

    天津磁卡2000年年度報告，天津磁卡及其控股子公司海(hǎi)南海(hǎi)卡有(yǒu)限公司分(fēn)别将兩筆(bǐ)款項提前确認爲收入，虛增利潤6370萬元。2001年度，證監會(huì)審查發現年報虛增等額利潤。

    原來是天津磁卡控股子公司海(hǎi)南海(hǎi)卡有(yǒu)限公司(海(hǎi)卡公司)，将委托他(tā)人(rén)開(kāi)發的(de)兩項pos機技術(shù)協議轉讓給另三家公司，收取技術(shù)轉讓費5500萬元，扣除委托開(kāi)發成本230萬元，形成營業(yè)毛利5270萬元。

    經查，海(hǎi)卡公司與受托開(kāi)發方簽訂的(de)委托開(kāi)發合同規定，海(hǎi)卡公司除了支付全部開(kāi)發經費和(hé)報酬外，還需支付約定的(de)“技術(shù)轉讓費”後，方可(kě)對成果享有(yǒu)完全的(de)使用(yòng)權和(hé)轉讓權，但(dàn)截止年報審計(jì)報告日，海(hǎi)卡公司尚欠79萬元開(kāi)發及技術(shù)轉讓費敞尚未付清。

    這也(yě)意味著(zhe)，海(hǎi)卡公司在尚未享有(yǒu)pos機技術(shù)完全使用(yòng)權和(hé)轉讓權的(de)情況下，向三公司轉讓使用(yòng)權，并将所收取的(de)費用(yòng)确認爲收入，提前确認收入5500萬元，提前确認成本230萬元，虛增利潤5270萬元。

    另外，公司與吉林天潔天然氣開(kāi)發有(yǒu)限公司簽訂合同書(shū)，向吉林天潔提供價值1200萬元的(de)計(jì)算機硬件(jiàn)設施和(hé)價值1100萬元的(de)軟件(jiàn)系統、技術(shù)資料和(hé)技術(shù)服務，至年末，公司将吉林天潔支付的(de)1100萬元作爲軟件(jiàn)系統及技術(shù)服務收入記入當期主營業(yè)務收入。經查，截止審計(jì)報告日，該合同硬件(jiàn)部分(fēn)尚未履行(xíng)，天津磁卡在合同尚未履行(xíng)完畢的(de)情況下，将1100萬元确認爲收入，屬提前确認收入，形成等額虛增利潤。

    案例分(fēn)析：此案例中，海(hǎi)卡公司在沒有(yǒu)完全擁有(yǒu)産品使用(yòng)權和(hé)轉讓權情況下，便開(kāi)始了轉讓，這其實是将并不屬于企業(yè)自己的(de)産品進行(xíng)買賣，顯然不能(néng)記爲收入；同時，公司在合同硬件(jiàn)部分(fēn)尚未履行(xíng)情況下，即合同未完全履行(xíng)情況下便提前記爲收入，增加了當期的(de)利潤。

案例2：将長期合同中的(de)遠期收入轉爲當期

    華夏建通2007年年報附注顯示，公司主營業(yè)務包括電子産品銷售和(hé)技術(shù)服務業(yè)務，其中電子産品銷售占比94.81％。銷售收入前五名的(de)客戶銷售額即占總銷售額的(de)100％，即華夏建通在2007年度隻有(yǒu)五家客戶。

    與主營業(yè)務收入相(xiàng)對應的(de)，應收賬款期末餘額中欠款金(jīn)額前五名單位也(yě)占應收賬款期末餘額的(de)100％。其中第一大(dà)欠款單位爲“北京億信世紀科技發展有(yǒu)限公司（下稱北京億信）”，占應收賬款期末餘額的(de)93.16％。北京億信系北京一家主要經營SUN服務器(qì)、CISCO網絡産品的(de)公司。華夏建通年報顯示，該筆(bǐ)欠款賬齡爲一年以内，屬于2007年度實現收入。

    北京億信與華夏建通确實在2007年度簽訂長期購(gòu)銷協議，合同規定，北京億信将于2008年分(fēn)批購(gòu)入産品并支付貨款。但(dàn)華夏建通在2007年結束前便将未實現的(de)購(gòu)銷協議餘額開(kāi)具了發票，并計(jì)入營業(yè)收入和(hé)應收賬款，金(jīn)額總計(jì)達640萬元，占應收賬款餘額93.16％，占主營業(yè)務收入25.32％。

    此外，華夏建通未來實際收到(dào)的(de)貨款也(yě)可(kě)能(néng)遠低于目前确認的(de)640萬元。正式簽訂協議以及提前開(kāi)具發票前後，華夏建通許諾回報以北京億信低于行(xíng)業(yè)平均水(shuǐ)平的(de)折扣。

    華夏建通涉嫌違規提前确認收入的(de)案例不止北京億信一例。華夏建通的(de)控股子公司世信科技發展有(yǒu)限公司，在未向北京越洋互動文(wén)化傳播有(yǒu)限公司交付構成社區大(dà)屏幕系統組成部分(fēn)的(de)液晶顯示屏及大(dà)屏幕框架的(de)情況下，已将1225萬元軟件(jiàn)收入計(jì)入2007年上(shàng)半年營業(yè)收入。

    爲此，華夏建通更正了2007年半年報，修改前後，營業(yè)收入從5215萬元減少(shǎo)到(dào)3990萬元，歸屬母公司淨利潤從1277萬元下降到(dào)236萬元。

    案例分(fēn)析：此案例中，華夏建通将2007年度簽訂的(de)長期合同明(míng)确的(de)收入，一次性記入了2007年的(de)收入，顯然會(huì)提高(gāo)2007年的(de)收益。但(dàn)企業(yè)未來的(de)收入如(rú)果沒有(yǒu)強有(yǒu)力的(de)業(yè)務支撐，恐怕業(yè)績就會(huì)較難看了

c、财務警訊

    對于提前确認收入，财務報表上(shàng)通過會(huì)顯示出一些迹象，如(rú)下圖表示。但(dàn)财務警訊不止于此，這裏隻是列出了一些常見的(de)警訊。

    （1） 應收賬款增幅顯著高(gāo)于收入增幅

    在提前确認收入時，企業(yè)通常并不能(néng)拿所有(yǒu)的(de)收入現金(jīn)，因爲這可(kě)能(néng)造成應收賬款的(de)增加。提前确認收入的(de)背後，往往是企業(yè)放(fàng)寬信用(yòng)條件(jiàn)以刺激銷售，或通過合同确定先賣貨，口頭約定後退貨來突出本期收入。

    （2） 利潤增幅超過實際預期

    企業(yè)的(de)利潤與收入密切相(xiàng)關，但(dàn)收入又(yòu)與其生産能(néng)力是匹配的(de)。在進行(xíng)上(shàng)市公司分(fēn)析時，往往能(néng)大(dà)緻推斷出公司的(de)市場(chǎng)占有(yǒu)率、所在行(xíng)業(yè)情況，以及生産能(néng)力。當上(shàng)市公司利潤增幅顯著增加時，要注意這種增加是否超越了企業(yè)自身實際。

    （3）應收賬款天數顯著增加

    應收賬款天數實質于“應收賬款老帖顯著高(gāo)于收入增幅”的(de)背後含義是一緻的(de)，隻是從應收賬款周轉視角來觀察企業(yè)。

應收賬款周轉天數通常按下式計(jì)算：

期末應收賬款餘額/收入*該期所含天數

可(kě)以通過應收賬款周轉天數來觀察企業(yè)是否具有(yǒu)提前确認的(de)迹象。

    （4）經營現金(jīn)流明(míng)顯小(xiǎo)于淨利潤

    提前确認收入，常常伴随著(zhe)應收賬款的(de)增加，體現在經營現金(jīn)流上(shàng)，則是經營現金(jīn)流要小(xiǎo)于淨利潤。一般認爲，經營現金(jīn)流是相(xiàng)對較爲可(kě)信的(de)指标，因爲經營現金(jīn)流的(de)造假往往涉及到(dào)銀行(xíng)來往業(yè)務票據，銀行(xíng)作爲專業(yè)金(jīn)融機構，是不會(huì)輕易屈身配合企業(yè)造假。正由于經營現金(jīn)流相(xiàng)對可(kě)信性，一些企業(yè)會(huì)通過将部分(fēn)業(yè)務現金(jīn)流錯誤分(fēn)類來對經營現金(jīn)流進行(xíng)操縱。

    （5）收入主要來源于關聯交易

    關聯交易通常在雙方有(yǒu)著(zhe)密切利益關系的(de)雙方開(kāi)展，雙方可(kě)以私下約定交易事項，于是，提前确認收入将變得簡單。我國監管者對關聯交易持著(zhe)否定的(de)态度，這一方面避免了我國上(shàng)市公司通過關聯交易對利潤的(de)惡意操縱，但(dàn)另一方面，也(yě)使得一些關聯交易變得更加隐藏，成爲關聯交易非關聯化，增加了欺詐的(de)隐蔽性。國外一些國家的(de)監管者則認爲可(kě)以進行(xíng)關聯交易，但(dàn)必須做到(dào)準确、及時的(de)進行(xíng)信息披露，增加交易環節的(de)透明(míng)性，使通過市場(chǎng)中敏銳的(de)眼光(guāng)發現惡意的(de)關聯交易。

    虛構收入則是收入操縱中惡意程度更大(dà)的(de)一種行(xíng)爲。虛構收入最基本的(de)含義就是交易不真實或交易與事實相(xiàng)差甚遠。

a、主要情形

    下圖給出了虛構收入的(de)幾種主要情形，分(fēn)别是虛假交易，即在報表中記錄出一筆(bǐ)并不存在的(de)虛假交易；虛增交易，即記入報表的(de)收入比實際交易額要明(míng)顯誇大(dà)；轉借交易，即将不能(néng)記錄爲收入的(de)交易強行(xíng)記錄爲收入；不公平交易，即交易并沒有(yǒu)基于公平的(de)原則開(kāi)展，明(míng)顯有(yǒu)失公允。

b、案例還原

案例1：虛增銷售收入，虛構公司經營業(yè)績和(hé)生産記錄

    2005年3月(yuè)25日，ST達爾曼成爲中國第一個(gè)因無法披露定期報告而遭退市的(de)上(shàng)市公司．從上(shàng)市到(dào)退市，在長達八年的(de)時間裏，達爾曼極盡造假之能(néng)事，通過一系列精心策劃的(de)系統性舞弊手段，制(zhì)造出具在欺騙性的(de)發展軌迹，從股市和(hé)銀行(xíng)騙取資金(jīn)高(gāo)達３０多億元，給投資者和(hé)債權人(rén)造成嚴重損失。

    達爾曼虛假陳述，欺詐發行(xíng)，銀行(xíng)騙貸，轉移資金(jīn)等行(xíng)爲是一系列有(yǒu)計(jì)劃，有(yǒu)組織的(de)系統性财務舞弊和(hé)證券違法行(xíng)爲，上(shàng)市的(de)八年裏，達爾曼不斷變換造假手法，持續地(dì)編造公司經營業(yè)績和(hé)生産記錄。

    達爾曼所有(yǒu)的(de)采購(gòu)，生産，銷售基本上(shàng)都(dōu)是在一種虛拟的(de)狀态下進行(xíng)的(de)，是不折不扣的(de)皇帝的(de)新裝。每年，公司都(dōu)會(huì)制(zhì)定一些所謂的(de)經營計(jì)劃，然後組織有(yǒu)關部門和(hé)一引起核心人(rén)員根據指标，按照(zhào)生産銷售的(de)各個(gè)環節，制(zhì)作虛假的(de)原料入庫單，生産進度報表和(hé)銷售合同等，爲了做得天衣無縫，對相(xiàng)關銷售發票，增值稅發票的(de)稅款也(yě)照(zhào)章(zhāng)繳納，還因此被評爲當地(dì)的(de)先進納稅戶。

    公司在不同年度虛構銷售和(hé)業(yè)績的(de)具體手法也(yě)不斷變化；1997-2000年度主要通過與大(dà)股東翠寶集團及下屬子公司之間的(de)關聯交易虛構業(yè)績，2000年僅向翠寶集團的(de)關聯銷售就占到(dào)了當年銷售總額的(de)42.4%。2001年，由于關聯交易受阻，公司開(kāi)始向其他(tā)公司借用(yòng)賬戶，通過自有(yǒu)資金(jīn)的(de)轉入轉出，假作租金(jīn)或其他(tā)收入及相(xiàng)關費用(yòng)，虛構經營業(yè)績。2002-2003年，公司開(kāi)始利用(yòng)自行(xíng)設立的(de)大(dà)批“殼公司“進行(xíng)自我交易．達到(dào)虛增業(yè)績的(de)目的(de)。

    年報顯示，這兩年公司前五名銷售商大(dà)多是來自深圳的(de)新增交易客戶，而且基本都(dōu)采用(yòng)賒銷挂賬的(de)方式，使得達爾曼的(de)賒銷比例由2000年的(de)24%上(shàng)升到(dào)2003年的(de)55%。經查明(míng)，這些公司均是許宗林設立的(de)殼公司，通過這種手法兩年共虛構銷售收入4.06億元，占這兩年全部收入的(de)70%以上(shàng)，虛增利潤1.52億元。

c、财務警訊

    虛構收入差不多是提前确認收入的(de)加強版，所以其财務警訊往往提前确認收入有(yǒu)些相(xiàng)似，下面列出了關于虛構收入的(de)一些常見财務警訊。

    其中，經營現金(jīn)流收入小(xiǎo)于淨利潤、應收賬款增幅超過收入增幅，這兩個(gè)警訊和(hé)提交确認收入類似。關聯交易是虛構收入的(de)多發區，爲避免複雜的(de)交易記錄留下痕迹，企業(yè)交易的(de)對方多爲自然人(rén)，或采用(yòng)現金(jīn)的(de)方式進行(xíng)交易。當虛構收入的(de)程度比較嚴重時，有(yǒu)時會(huì)呈現出關聯交易在收入中占比過大(dà)的(de)情形。

    費用(yòng)對企業(yè)的(de)利潤有(yǒu)著(zhe)直接的(de)影響，爲了提高(gāo)利潤，許多企業(yè)将當期費用(yòng)推遲至未來，從而擴大(dà)當期的(de)利潤。将當期費用(yòng)推至未來最常用(yòng)的(de)方法就是“費用(yòng)資本化”，通過不當的(de)手法将費用(yòng)記錄入資産負債表中，通過增加未來的(de)費用(yòng)來避免當前利潤的(de)減少(shǎo)。

a、主要情形

    将一般經營費用(yòng)資本化，即将原來理(lǐ)應記爲成本的(de)費用(yòng)，列爲資産，從而減少(shǎo)當期費用(yòng)，增加當期的(de)利潤。

    攤銷期限過長，也(yě)會(huì)使當期的(de)費用(yòng)成本減少(shǎo)。比如(rú)一個(gè)電腦(nǎo)，通過折舊期限爲3年，如(rú)果通過 特定的(de)會(huì)計(jì)政策，将折舊期限延長爲會(huì)5年，則每年的(de)折舊的(de)費用(yòng)顯然會(huì)減少(shǎo)。

    對明(míng)顯跌價的(de)資産不如(rú)實減計(jì)，而是等到(dào)将來再減計(jì)，也(yě)會(huì)增加當期的(de)利潤。比如(rú)公司的(de)存貨是MP3，顯然如(rú)果過了兩年後，這些存貨價值顯然要比以前要低許多，資産減計(jì)應能(néng)如(rú)實反應存貨價值的(de)變化，防止未來一次性突然大(dà)的(de)減y計(jì)，也(yě)稱爲“洗大(dà)澡”，通過一年虧損，而使各年利潤看起來變得光(guāng)鮮。

    對應收賬款中的(de)壞賬不減計(jì)，也(yě)會(huì)增加當期的(de)利潤。當應收賬款不能(néng)收回，或者收回期限太長時，企業(yè)應遵循保守原則，對超過3年期的(de)應收壞賬進行(xíng)減計(jì)，，不然總有(yǒu)一天，壞賬的(de)減計(jì)問題也(yě)會(huì)突然爆發，使利潤突然變壞，使投資者遭受“黑(hēi)天鵝”之災。

b、案例還原

案例1：通過費用(yòng)資本化将費用(yòng)推至未來

    20世紀90年代網絡公司發展鼎盛時期，美(měi)國世界通信公司簽訂了衆多長期的(de)入網服務合同。爲此，公司需要向其他(tā)電信運營商支付線路(lù)租賃成本。這些成本是世界通信公司爲取得其他(tā)電信網絡的(de)使用(yòng)權而支付的(de)費用(yòng)。公司也(yě)按正确方法将這些費用(yòng)記爲成本，列入了利潤表。

    2000年網絡技術(shù)危機爆發，世界通信公司的(de)收入增長開(kāi)始放(fàng)慢(màn)，投資者開(kāi)始關注公司的(de)大(dà)額經營費用(yòng)。其時，線路(lù)成本成爲世界通信公司的(de)最大(dà)經營費用(yòng)，會(huì)顯著影響其利潤。爲了不使投資者失望，世界通信公司決定借助簡單手法來維持公司業(yè)績。自2000年年中起，公司通過大(dà)調調整公司會(huì)計(jì)政策的(de)方法，開(kāi)始隐瞞部分(fēn)的(de)線路(lù)成本，公司不再将所有(yǒu)線路(lù)成本列爲費用(yòng)，而是将大(dà)部分(fēn)線路(lù)成本資本化，記爲資産負債表中的(de)資産。

    公司通過這種手段，調整了數十億金(jīn)額，使得公司在2000年年中至2002年年初可(kě)以低報費用(yòng)，從而虛增利潤。

    當将一般經營費用(yòng)資本化時，常常出現的(de)信号是利潤會(huì)突然沒有(yǒu)緣由的(de)放(fàng)大(dà)，且資産負債表中的(de)某些科目的(de)資産，也(yě)會(huì)出現大(dà)幅增加。資本的(de)增加，往往也(yě)意味著(zhe)投資的(de)增加，此時，往往會(huì)出現自由現金(jīn)流的(de)大(dà)幅下降（自由現金(jīn)流=經營現金(jīn)流-資本支出）。

c、财務訊

    有(yǒu)些經營舉步維艱的(de)公司，很有(yǒu)可(kě)能(néng)會(huì)用(yòng)一次性或不可(kě)持續的(de)業(yè)務來誇大(dà)所得。

a、主要情形

    通過一次性收入掩飾真正利潤的(de)主要情形有(yǒu)：通過營業(yè)外收入顯示良好利潤、通過一次性業(yè)務誇大(dà)經營利潤、通過誤導性分(fēn)類誇大(dà)經營利潤。

    利用(yòng)一次性收入掩飾真正利潤的(de)最大(dà)壞處，是會(huì)讓不細心或辨别力弱的(de)投資者被當前盛開(kāi)的(de)“利潤”花朵所迷惑，以爲這朵花會(huì)永葆青春，持續美(měi)麗(lì)下去。實質上(shàng)，那隻是企業(yè)管理(lǐ)者營造的(de)一種關于利潤的(de)虛幻假象，那花朵會(huì)如(rú)昙花一現，等待投資者的(de)會(huì)是枯枝敗葉。

    在我國證券市場(chǎng)，經常會(huì)有(yǒu)一些企業(yè)通過“非經常性損益”來躲過連續虧損的(de)局面。非經常性損益就是指企業(yè)非日常經營所得利潤，體現在利潤表中爲“營業(yè)外收入”、“營業(yè)外支出”等欄目中。非經常性損益即是不是企業(yè)常規業(yè)務經營所得，而是由于一些非經常性的(de)收入所得，如(rú)ZF補助、變賣資産等。

    更爲隐蔽的(de)情況，是将一次性業(yè)務收入納入企業(yè)經營利潤中，會(huì)使得投資者誤以爲企業(yè)經營狀況良好。但(dàn)一次性收入終究是不可(kě)持續，這種隐蔽而虛胖的(de)利潤也(yě)終究萎縮。

    還有(yǒu)更爲惡劣的(de)情形，一些企業(yè)将按會(huì)計(jì)準則，通過誤導性分(fēn)類，将一般經營性支出轉移至非經營性支出，即使企業(yè)虧損，但(dàn)企業(yè)經營利潤也(yě)非常好看，這也(yě)會(huì)誤導一些細心程度不夠的(de)投資者。例如(rú)公司一次性注銷存貨或廠(chǎng)房設備成本，這就相(xiàng)當于将相(xiàng)關費用(yòng)（本應算作折舊費用(yòng)）從經營費用(yòng)轉至非經營性支出部分(fēn)，結果就是經營性收入增加。

    尤其要關注總是記錄“重組費用(yòng)”的(de)公司。經營困難的(de)公司常常會(huì)實施重組計(jì)劃，從而産生非經常性費用(yòng)。如(rú)公司關閉某個(gè)部門，則需要向員工(gōng)支付遣散費用(yòng)或其他(tā)臨時費用(yòng)，相(xiàng)應地(dì)，公司需以重組名義來記錄相(xiàng)關費用(yòng)，并記爲營業(yè)外支出。

    這種做法本是好意，可(kě)以讓投資者看清公司經營的(de)真實水(shuǐ)平。但(dàn)有(yǒu)些公司對此卻施以濫用(yòng)，公司常常記錄“重組費用(yòng)”，幾乎每期都(dōu)要記錄，這就要引起投資者當心，因爲公司很可(kě)能(néng)将一般經營費用(yòng)計(jì)入其中，冒充一次性重組費用(yòng)。

    例如(rú)，電信網絡設備供應商阿爾卡特，自20世紀90年代以來幾乎每個(gè)季度都(dōu)記錄非經營性重組費用(yòng)。每年，這些費用(yòng)有(yǒu)時爲數千萬，或者高(gāo)達十多億。對于這種情形，投資者可(kě)以采用(yòng)一種保守的(de)方法來處理(lǐ)，即從經營所得中直接減去這些重組費用(yòng)，從而得到(dào)相(xiàng)對保守的(de)經營性收入。

b、案例還原

案例1：非經常性損益挽救企業(yè)于退市

    在我國證券券市場(chǎng)，由于企業(yè)退市和(hé)經營業(yè)績有(yǒu)關，連續虧損二年，企業(yè)要被監管者打上(shàng)退市警示的(de)标記“ST”。爲了避免退市，中國證券市場(chǎng)中的(de)“非經常性損益”則常常對一些經營不善的(de)企業(yè)發揮“救命稻草(cǎo)”的(de)作用(yòng)。以2004年度爲例，四成多上(shàng)市公司的(de)“非經常性損益”對上(shàng)市公司年末每股收益的(de)貢獻度超過了10%。其中有(yǒu)183家上(shàng)市公司淨利潤的(de)50%來源于非經常性損益，有(yǒu)29家公司在此方面的(de)貢獻度過了500%。在這29家之中，ST星源當仁不讓的(de)挂了“帥印”，貢獻度爲3000.00%。

案例2：一次性資産出售收入與經常性營收結合

    英特爾公司與芯片制(zhì)造商邁威科技集團在2006年11月(yuè)達成一樁交易，英特爾向邁特科技集團出售通信和(hé)應用(yòng)業(yè)務部門的(de)部分(fēn)資産，同時，邁威科技集團同意在未來兩年内，從英特爾購(gòu)買一定數量的(de)半導體晶片。奇怪的(de)是，邁科威科技集團公司對這項交易進行(xíng)了公布，而英特爾公司對此則未做任何披露。從邁科威科技集團公司披露的(de)信息上(shàng)，不難發現，邁科威科技集團向英特爾公司高(gāo)價采購(gòu)了晶片。

    邁威科技集團自然不會(huì)同意按高(gāo)價從英特爾公司采購(gòu)，除非邁威科技集團可(kě)獲得相(xiàng)對應的(de)回報。細想一下可(kě)以發現，邁威科技集團與英特爾公司是同時商定資産購(gòu)買和(hé)供貨協議的(de)。爲了弄清楚這些協議的(de)經濟實質，有(yǒu)必要将這些交易放(fàng)在一起思考。

    當英特爾在出售業(yè)務資産時所獲得的(de)收入較少(shǎo)，則相(xiàng)應地(dì)，邁威科技集團自然要高(gāo)價購(gòu)買英特爾的(de)晶片。而這一安排對英特爾來說是非常滿意的(de)，因爲高(gāo)價購(gòu)買其晶片，意味著(zhe)經營性收入的(de)增加，而非業(yè)務資産原價出售時隻獲得了一次營業(yè)外收入，這種安排會(huì)增加英特爾的(de)經營利潤，自然會(huì)討(tǎo)得許多投資者的(de)喜愛。

    這種将一次性出售資産與産品銷售結合起來交易，雖然在會(huì)計(jì)準則範圍内仍合乎規定，但(dàn)其實質上(shàng)的(de)财務數據表現，則未能(néng)反映交易的(de)經濟實質。