科創闆即将開(kāi)闆：6月(yuè)5日開(kāi)審，三公司首批沖關，

 

 

 

這是科創闆推進過程中極其重要的(de)一天！

 

 

 

5月(yuè)27日，上(shàng)海(hǎi)證券交易所宣布，深圳微芯生物(wù)科技股份有(yǒu)限公司（簡稱微芯生物(wù)）、安集微電子科技（上(shàng)海(hǎi)）股份有(yǒu)限公司（簡稱安集科技）、蘇州天準科技股份有(yǒu)限公司（簡稱天準科技）3家企業(yè)的(de)科創闆發行(xíng)上(shàng)市申請，獲得發行(xíng)上(shàng)市審核中心的(de)“通行(xíng)許可(kě)”，并将在6個(gè)工(gōng)作日後的(de)6月(yuè)5日，接受科創闆上(shàng)市委員會(huì)的(de)審議。随後，上(shàng)交所将結合上(shàng)市委員會(huì)的(de)審議意見，出具同意發行(xíng)上(shàng)市或終止發行(xíng)上(shàng)市的(de)審核意見和(hé)決定。接下來順利的(de)話(huà)，上(shàng)交所将向中國證監會(huì)報送同意企業(yè)發行(xíng)上(shàng)市的(de)審核意見。

那麽，第一批闖關“初捷”的(de)3家企業(yè)具有(yǒu)哪些特點？他(tā)們各自經曆的(de)2-3輪審核問詢及回複，存在哪些共性？科創闆上(shàng)市委員會(huì)審議将主要圍繞哪些工(gōng)作來展開(kāi)？進入這一環節後，企業(yè)距離(lí)獲得證監會(huì)注冊還有(yǒu)多久？ 

3家率先闖過“第一道關”

 

 

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上(shàng)海(hǎi)證券交易所5月(yuè)27日發布了《科創闆上(shàng)市委員會(huì)2019年第1次審議會(huì)議公告》，公告稱，将于6月(yuè)5日召開(kāi)第1次審議會(huì)議，審議微芯生物(wù)、安集科技、天準科技3家企業(yè)的(de)發行(xíng)上(shàng)市申請。上(shàng)交所稱，這3家将進入審議環節的(de)企業(yè)，已完成了多輪審核問詢的(de)回複和(hé)披露。同時，上(shàng)交所審核機構于日前召開(kāi)審核會(huì)議，形成了審核報告和(hé)初步審核意見，現按照(zhào)規定啓動上(shàng)市委審議程序。後續，将根據發行(xíng)人(rén)問詢回複和(hé)審核進展，陸續分(fēn)次召開(kāi)上(shàng)市委審議會(huì)議。

據上(shàng)交所科創闆信息披露平台動态，微芯生物(wù)3月(yuè)27日獲得審核受理(lǐ)，分(fēn)别于4月(yuè)23日、5月(yuè)14日、5月(yuè)20日對外披露了上(shàng)交所第一輪、第二輪及第三輪的(de)問詢回複材料，這包括發行(xíng)人(rén)及保薦機構安信證券的(de)問詢函回複、畢馬威華振會(huì)計(jì)師(shī)的(de)回複說明(míng)以、上(shàng)海(hǎi)市通力律師(shī)事務所的(de)補充法律意見。截止到(dào)5月(yuè)27日通過了第一輪上(shàng)市審核“闖關”，成爲第一批進入上(shàng)交所科創闆發行(xíng)上(shàng)市委員會(huì)審議環節的(de)申報企業(yè)。

實際上(shàng)，微芯生物(wù)也(yě)是科創闆申報企業(yè)當中，第一家接受并回複第三輪詢問的(de)企業(yè)。證券時報記者經過對比發現，上(shàng)交所審核員針對微芯生物(wù)的(de)問詢問題數量，從首輪的(de)41個(gè)到(dào)第二輪的(de)14個(gè)，再進一步減少(shǎo)到(dào)第三輪的(de)3個(gè)。最後一次的(de)問詢内容，分(fēn)别涉及實際控制(zhì)人(rén)認定的(de)問題、風險因素和(hé)其他(tā)信息披露問題。例如(rú)信息披露詢問，上(shàng)交所要求發行(xíng)人(rén)将招股說明(míng)書(shū)中的(de)英文(wén)縮寫如(rú)CMR國際研究中心等，盡量使用(yòng)中文(wén)名稱替代，或使用(yòng)淺白語言進行(xíng)簡要解釋，以便于投資者理(lǐ)解。 

 

 

還是以微芯生物(wù)爲例，從第一輪到(dào)第三輪，經過前面兩次合計(jì)55個(gè)高(gāo)強度問詢和(hé)回複，到(dào)了第三輪時，上(shàng)交所科創闆發行(xíng)上(shàng)市審核中心的(de)工(gōng)作人(rén)員仍“不屈不撓”要求發行(xíng)人(rén)用(yòng)盡量淺顯易懂的(de)語言解釋專業(yè)詞彙。僅此一點，至少(shǎo)表明(míng)兩點。第一，此次設立科創闆并試點注冊制(zhì)對于“老三性”（真實、準确、完整）之外，也(yě)強調了便于外界閱讀(dú)與判斷的(de)“新三性”，即充分(fēn)性、一緻性和(hé)可(kě)理(lǐ)解性。第二，如(rú)此“反複轟炸”與火(huǒ)眼金(jīn)睛之下，可(kě)以說絕大(dà)多數疑難雜症都(dōu)已得到(dào)梳理(lǐ)、解釋和(hé)公開(kāi)，其目的(de)在于充分(fēn)發揮信息披露以及市場(chǎng)化的(de)作用(yòng)，投資價值由投資者自己做出，交易所、證監會(huì)等證券監管部門隻負責恪盡職守，要求和(hé)督促發行(xíng)人(rén)把“家底”、“家醜”都(dōu)放(fàng)在陽光(guāng)之下接受檢驗。

 

再如(rú)安集科技和(hé)天準科技，他(tā)們分(fēn)别經曆了兩輪交易所問詢，對外披露了相(xiàng)關的(de)兩次問詢回複意見。安集科技，3月(yuè)29日獲得審核受理(lǐ)，随後于4月(yuè)30日和(hé)5月(yuè)17日分(fēn)别披露第一次與第二次問詢回複的(de)保薦機構、會(huì)計(jì)師(shī)及律師(shī)相(xiàng)關答複内容；天準科技，則是4月(yuè)2日獲得受理(lǐ)，并于5月(yuè)5日和(hé)5月(yuè)20日分(fēn)别披露兩輪問詢回複内容。

 

 

 

從時間上(shàng)看，3家發行(xíng)人(rén)都(dōu)是經曆了2個(gè)月(yuè)或略少(shǎo)于2個(gè)月(yuè)的(de)時間，成爲第一批将接受上(shàng)市委員會(huì)審議的(de)科創闆申報企業(yè)。從地(dì)域上(shàng)看，3家企業(yè)分(fēn)别代表了廣東、上(shàng)海(hǎi)和(hé)江蘇這三個(gè)經濟相(xiàng)對較發達的(de)省份。

上(shàng)市委員會(huì)“審什(shén)麽”？

 

 

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在發行(xíng)上(shàng)市審核中，上(shàng)市委審議會(huì)議是一個(gè)重要環節。證券時報記者梳理(lǐ)發現，審議過程有(yǒu)幾個(gè)關鍵詞——5位委員合議并遵循“少(shǎo)數服從多數”原則，上(shàng)市委作出YES或NO的(de)意見，上(shàng)交所作出同意或終止的(de)決定，最後報送證監會(huì)注冊。

值得注意的(de)是，上(shàng)交所制(zhì)定頒布的(de)《科創闆股票發行(xíng)上(shàng)市審核規則》和(hé)《科創闆股票上(shàng)市委員會(huì)管理(lǐ)辦法》，對科創闆上(shàng)市委的(de)主要職責、運行(xíng)機制(zhì)和(hé)審議方式，都(dōu)做了明(míng)确具體規定。在發行(xíng)上(shàng)市審核中，上(shàng)市委主要側重于對上(shàng)交所發行(xíng)上(shàng)市審核機構出具的(de)審核報告及發行(xíng)上(shàng)市申請文(wén)件(jiàn)進行(xíng)審議，就審核報告的(de)内容和(hé)發行(xíng)上(shàng)市審核機構提出的(de)初步審核意見充分(fēn)討(tǎo)論後進行(xíng)合議，按照(zhào)少(shǎo)數服從多數的(de)原則，形成同意或不同意發行(xíng)上(shàng)市的(de)審議意見。按照(zhào)規定，本所将結合上(shàng)市委審議意見，出具同意發行(xíng)上(shàng)市的(de)審核意見或者作出終止發行(xíng)上(shàng)市審核的(de)決定。本所如(rú)作出同意發行(xíng)上(shàng)市的(de)審核意見，将按程序報送證監會(huì)履行(xíng)發行(xíng)注冊程序；作出終止發行(xíng)上(shàng)市審核決定的(de)，将按規定終止發行(xíng)上(shàng)市審核程序。

上(shàng)交所方面表示，科創闆上(shàng)市委在發行(xíng)上(shàng)市審核中的(de)職責定位和(hé)審議機制(zhì)，是按照(zhào)設立科創闆并試點注冊制(zhì)的(de)市場(chǎng)化、法制(zhì)化改革精神，總結借鑒境内外發行(xíng)審核職責安排利弊得失的(de)實踐基礎上(shàng)設計(jì)的(de)。相(xiàng)關具體制(zhì)度安排，著(zhe)重考慮了以信息披露爲中心的(de)發行(xíng)上(shàng)市審核理(lǐ)念下，交易所上(shàng)市審核機構審核、上(shàng)市委審議、證監會(huì)發行(xíng)注冊三個(gè)環節職責的(de)有(yǒu)效配置，既要發揮各自的(de)功能(néng)優勢，有(yǒu)機銜接，也(yě)要合理(lǐ)分(fēn)工(gōng)，避免不必要的(de)重複審核。

上(shàng)市委員會(huì)主要“審什(shén)麽”，看以下三個(gè)方面：

 

 

1、審核企業(yè)是否符合發行(xíng)條件(jiàn)、上(shàng)市條件(jiàn)和(hé)信息披露要求，首先由交易所審核機構承擔主體責任，提出初步審核意見，把好第一道關口。

 

2、上(shàng)市委首先需要對交易所審核機構提出的(de)審核報告和(hé)初步審核意見進行(xíng)審議，重點從審核機構的(de)審核問詢是否有(yǒu)重大(dà)遺漏、發行(xíng)人(rén)及中介機構的(de)回複是否充分(fēn)、審核機構初步意見的(de)形成過程和(hé)判斷依據是否合理(lǐ)，相(xiàng)關信息披露文(wén)件(jiàn)是否有(yǒu)利于市場(chǎng)判斷和(hé)投資者決策等角度，發揮把關和(hé)監督作用(yòng)。

 

3、在對交易所審核報告和(hé)初步審核意見進行(xíng)審議中，參與審核的(de)上(shàng)市委委員對招股說明(míng)書(shū)等信息披露文(wén)件(jiàn)也(yě)會(huì)進行(xíng)審閱，提出需要問詢發行(xíng)人(rén)和(hé)中介機構、提交上(shàng)市委會(huì)議討(tǎo)論的(de)問題，但(dàn)需要避免對發行(xíng)人(rén)信息披露文(wén)件(jiàn)進行(xíng)不必要的(de)全面重複性審核。

 

 

 

資深投行(xíng)研究人(rén)士王骥躍告訴證券時報記者，科創闆是實行(xíng)注冊制(zhì)審核，上(shàng)市委采用(yòng)“合議制(zhì)”而非票決制(zhì)，因此可(kě)以預計(jì)上(shàng)市委環節的(de)通過率将非常高(gāo)，至少(shǎo)在90%以上(shàng)。王骥躍指出，對于某些“不合格”的(de)公司，更大(dà)概率是在交易所審核環節就持續問詢，直至“逼退”申請，基本不會(huì)安排來上(shàng)市委員會(huì)“上(shàng)會(huì)”。

根據制(zhì)度安排，科創闆上(shàng)市委的(de)審議會(huì)議，将按照(zhào)現有(yǒu)規則規定組織召開(kāi)。每次審議會(huì)議由5名委員組成，召集人(rén)采取輪值制(zhì)度，委員按抽簽确定，并需滿足相(xiàng)關專業(yè)和(hé)界别結構要求。

記者發現，本次第一次上(shàng)市委員會(huì)，将由陳瑛明(míng)、周芊、陳春豔、郭靂、祝小(xiǎo)蘭5位組成，根據3月(yuè)21日上(shàng)交所公開(kāi)的(de)公示名單，5人(rén)的(de)簡曆分(fēn)别爲：

 

陳瑛明(míng)，上(shàng)海(hǎi)市瑛明(míng)律師(shī)事務所的(de)首席合夥人(rén)，1964年出生；

 

周芊，浙江證監局機構監管處調研員，1977年出生；

 

陳春豔，中國基金(jīn)業(yè)協會(huì)秘書(shū)長，1971年出生；

 

郭靂，北京大(dà)學法學院黨委書(shū)記、副院長、教授，1975年出生；

 

祝小(xiǎo)蘭，德勤華永會(huì)計(jì)師(shī)事務所合夥人(rén)，1971年出生。

 

值得注意，這次的(de)5位委員，是通過抽簽決定出來的(de)，能(néng)夠較好保證公平性。

據介紹，上(shàng)市委審議會(huì)議召開(kāi)前，參會(huì)委員要撰寫委員工(gōng)作底稿，并根據需要提交拟向發行(xíng)人(rén)問詢的(de)問題。審議會(huì)議的(de)主要議程包括審核人(rén)員彙報審核情況和(hé)初步審核意見、委員發表意見、委員討(tǎo)論形成合議意見等主要環節。上(shàng)市委審議會(huì)議可(kě)根據情況，要求發行(xíng)人(rén)和(hé)保薦人(rén)進行(xíng)現場(chǎng)問詢。上(shàng)市委審議會(huì)議将形成審議意見并經參會(huì)委員現場(chǎng)确認，上(shàng)市委問詢問題和(hé)審議結果将及時向市場(chǎng)公告。

審議委員“拒絕親密接觸”

 

 

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上(shàng)交所方面強調，爲切實發揮科創闆上(shàng)市委作用(yòng)，保障上(shàng)市委平穩運作，近期，上(shàng)交所舉行(xíng)了3次上(shàng)市委全體委員的(de)集體培訓和(hé)交流研討(tǎo)，強化相(xiàng)關工(gōng)作紀律和(hé)廉政要求，制(zhì)定完善委員會(huì)議事規則，明(míng)确委員提出問詢問題、撰寫工(gōng)作底稿等要求，爲審議會(huì)議召開(kāi)和(hé)委員履職做了較爲充分(fēn)的(de)準備。

對此，記者特别注意到(dào)，上(shàng)市委将依照(zhào)法律法規、中國證監會(huì)和(hé)本所相(xiàng)關規定獨立履行(xíng)職責，不受任何機構和(hé)個(gè)人(rén)的(de)幹擾，參會(huì)委員也(yě)将嚴格執行(xíng)有(yǒu)關回避要求。

上(shàng)交所等監管部門提出要求，科創闆發行(xíng)人(rén)、保薦人(rén)等中介機構，以及其他(tā)相(xiàng)關單位和(hé)個(gè)人(rén)，應嚴格自覺支持上(shàng)市委委員公正履職，不得直接或間接以不正當手段影響上(shàng)市委委員的(de)專業(yè)判斷，如(rú)以不正當手段嚴重幹擾上(shàng)市委委員審議，一經查實，将依法依規終止發行(xíng)上(shàng)市審核。

由此可(kě)見，在股票發行(xíng)注冊制(zhì)的(de)大(dà)背景下，如(rú)果仍有(yǒu)相(xiàng)關人(rén)員企圖與上(shàng)市委員會(huì)委員專家進行(xíng)“親密接觸”，很可(kě)能(néng)會(huì)招緻“依法依規終止發行(xíng)”的(de)頂格對待！

對此，資深投行(xíng)研究人(rén)士王骥躍認爲，在科創闆注冊制(zhì)審核體系下，“上(shàng)會(huì)”不再是決定企業(yè)上(shàng)市生死的(de)唯一時點，後續發行(xíng)詢價環節将更加重要。讓市場(chǎng)挑選上(shàng)市公司而非由審核挑選上(shàng)市公司的(de)這一重大(dà)轉變，将從科創闆開(kāi)始。過會(huì)率這個(gè)核準制(zhì)下特别受到(dào)關心的(de)數據，在注冊制(zhì)下将被漸漸淡化。

7月(yuè)中旬或迎首批挂牌公司

 

 

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進入上(shàng)市委環節後，第一批挂牌交易的(de)科創闆公司最快将于何時出現？我們先簡單看看上(shàng)交所的(de)相(xiàng)關規則。

 

 

《上(shàng)海(hǎi)證券交易所科創闆股票發行(xíng)上(shàng)市審核規則》第四十八條：申請股票首次發行(xíng)上(shàng)市的(de)，本所自受理(lǐ)發行(xíng)上(shàng)市申請文(wén)件(jiàn)之日起三個(gè)月(yuè)内出具同意發行(xíng)上(shàng)市的(de)審核意見或者作出終止發行(xíng)上(shàng)市審核的(de)決定，但(dàn)發行(xíng)人(rén)及其保薦人(rén)、證券服務機構回複本所審核問詢的(de)時間不計(jì)算在内。發行(xíng)人(rén)及其保薦人(rén)、證券服務機構回複本所審核問詢的(de)時間總計(jì)不超過三個(gè)月(yuè)。

 

第四十二條：發行(xíng)人(rén)及其保薦人(rén)、證券服務機構應當按照(zhào)本所發行(xíng)上(shàng)市審核機構審核問詢要求進行(xíng)必要的(de)補充調查和(hé)核查，及時、逐項回複本所發行(xíng)上(shàng)市審核機構提出的(de)審核問詢，相(xiàng)應補充或者修改發行(xíng)上(shàng)市申請文(wén)件(jiàn)，并于上(shàng)市委員會(huì)審議會(huì)議結束後十個(gè)工(gōng)作日内彙總補充報送與審核問詢回複相(xiàng)關的(de)保薦工(gōng)作底稿和(hé)更新後的(de)驗證版招股說明(míng)書(shū)。

 

第五十六條：發行(xíng)人(rén)在取得中國證監會(huì)同意注冊決定後，啓動股票公開(kāi)發行(xíng)前，應當在本所網站和(hé)中國證監會(huì)指定網站披露招股意向書(shū)。

 

第五十七條：發行(xíng)價格确定後五個(gè)工(gōng)作日内，發行(xíng)人(rén)應 當在本所網站和(hé)中國證監會(huì)指定網站刊登招股說明(míng)書(shū)，同時 在中國證監會(huì)指定報刊刊登提示性公告，告知投資者網上(shàng)刊 登的(de)地(dì)址及獲取文(wén)件(jiàn)的(de)途徑。

 

 

 

對此，王骥躍預計(jì)，從法定時間推算，5月(yuè)27日發出上(shàng)市委通知，6月(yuè)底開(kāi)闆在理(lǐ)論上(shàng)已不可(kě)能(néng)。因此，科創闆上(shàng)市開(kāi)闆已是7月(yuè)份的(de)事。

已經完成二詢或三詢的(de)公司，大(dà)多應該趕得上(shàng)首批集體挂牌。按每天3家到(dào)5家的(de)上(shàng)會(huì)速度，預計(jì)在6月(yuè)14日之前上(shàng)會(huì)的(de)公司都(dōu)可(kě)以首批集體挂牌。預計(jì)首批集體挂牌時間在7月(yuè)12日前後。據此，王骥躍建議，那些上(shàng)會(huì)時間靠後的(de)公司，要慎重考慮是否引進戰略投資者相(xiàng)關事宜。

根據相(xiàng)關規則，IPO年度财務報表的(de)有(yǒu)效期可(kě)以延長到(dào)7月(yuè)31日有(yǒu)效，7月(yuè)份刊登招股說明(míng)書(shū)是不用(yòng)補審年報的(de)，所以暫時可(kě)不必擔心财務報表的(de)有(yǒu)效期。但(dàn)預計(jì)到(dào)6月(yuè)底還輪不到(dào)上(shàng)會(huì)的(de)，應提前準備補中期财報。

他(tā)說，在下周6月(yuè)5日上(shàng)市委上(shàng)會(huì)之後，還有(yǒu)去證監會(huì)的(de)注冊程序；注冊批文(wén)拿到(dào)後，要進入詢價發行(xíng)階段，詢價結果滿足上(shàng)市條件(jiàn)的(de)才能(néng)上(shàng)市。