總體來看，2019年IPO審核過會(huì)率遠高(gāo)于2018年同期，但(dàn)也(yě)有(yǒu)部分(fēn)企業(yè)折戟，若企業(yè)能(néng)更了解審核關注點，相(xiàng)信籌備上(shàng)市也(yě)能(néng)事半功倍。2019的(de)IPO審核已走完10個(gè)月(yuè)，上(shàng)會(huì)企業(yè)過會(huì)情況如(rú)何呢？

據大(dà)象君統計(jì)，1-10月(yuè)傳統IPO整體過會(huì)率爲86.21%，單月(yuè)來看，5月(yuè)過會(huì)率最高(gāo)，爲100%，6-7月(yuè)過會(huì)率下降，8-10月(yuè)回升，10月(yuè)單月(yuè)過會(huì)率高(gāo)達95.24%。

2019年1-10月(yuè)共116家IPO企業(yè)首發上(shàng)會(huì)（不包括科創闆），其中，100家順利過會(huì)，16家被否。占2018年同期被否總數的(de)28.57%。（2018年1-10月(yuè)有(yǒu)56家被否。）

16家被否企業(yè)闆塊情況

在1-10月(yuè)116家首發上(shàng)會(huì)企業(yè)中，上(shàng)交所主闆39家上(shàng)會(huì)，其中2家被否，通過率爲94.87%；深交所中小(xiǎo)闆22家上(shàng)會(huì)，其中2家被否，通過率爲90.91%；深交所創業(yè)闆55家上(shàng)會(huì)，其中12家被否，通過率爲78.18%。

2019年1-10月(yuè)，主闆通過率最高(gāo)，而創業(yè)闆通過率最低。

大(dà)象IPO對2019年1-10月(yuè)16家被否企業(yè)問題及審核結果分(fēn)析，可(kě)以發現第十八屆發審委主要關注：财務問題、持續盈利能(néng)力、關聯交易、同業(yè)競争、毛利率問題、股權問題、訴訟問題、合法合規、利益輸送、内控制(zhì)度、客戶依賴、供應商和(hé)客戶集中度、中美(měi)貿易摩擦影響等。

發審委審核的(de)主要關注點情況如(rú)下：

1、信利光(guāng)電

信利光(guāng)電主營業(yè)務爲集成觸控模組、觸摸屏、微型攝像模組和(hé)指紋識别模組等相(xiàng)關産品的(de)研發、生産和(hé)銷售。主要産品廣泛應用(yòng)于智能(néng)手機等消費類電子産品，以及汽車(chē)、工(gōng)業(yè)控制(zhì)設備、醫療設備、防監控等其他(tā)領域。

發審委主要關注點

• 和(hé)信利半導體是否構成同業(yè)競争；
• 銷售和(hé)采購(gòu)價格是否存在不公允；
• 關聯交易的(de)必要性和(hé)合理(lǐ)性；
• 收入和(hé)淨利潤波動不一緻的(de)原因及其合理(lǐ)性；
• 經營業(yè)績發生大(dà)幅下滑的(de)因素是否均已消除；
• 針對業(yè)績波動或下滑采取的(de)應對措施；
• 未足額繳納社會(huì)保險金(jīn)的(de)原因及合理(lǐ)性；
• 應補繳的(de)相(xiàng)關金(jīn)額及對發行(xíng)人(rén)淨利潤的(de)影響；
• 職工(gōng)人(rén)數減少(shǎo)的(de)原因及合理(lǐ)性；
• 對客戶同時進行(xíng)采購(gòu)和(hé)銷售的(de)合理(lǐ)性，是否存在重大(dà)依賴；
• 相(xiàng)關專利訴訟問題等。

2、南通超達裝備

超達裝備主要從事汽車(chē)内外飾模具、汽車(chē)檢具和(hé)内飾自動化工(gōng)裝設備的(de)研發、生産與銷售。

發審委主要關注點

• 大(dà)額現金(jīn)收支的(de)原因；
• 現金(jīn)管理(lǐ)内控制(zhì)度整改及整改後運行(xíng)時間、運行(xíng)效果；
• 成本核算相(xiàng)關内控制(zhì)度存在薄弱環節的(de)原因及整改情況；
• 外銷收入占比約50%，境内外銷售毛利率差異的(de)原因及合理(lǐ)性；
• 出口報關單載明(míng)的(de)運保費和(hé)實際結算的(de)運保費存在較大(dà)差異；
• 美(měi)國加征關稅後，持續盈利能(néng)力問題；
• 延長付款期的(de)原因及合理(lǐ)性；
• 存貨跌價準備計(jì)提是否充分(fēn)；
• 質疑同業(yè)競争或利益輸送；
• 一緻行(xíng)動人(rén)認定問題等。

3、天元寵物(wù)

天元寵物(wù)2016年7月(yuè)挂牌新三闆，2017年5月(yuè)就退出新三闆，其後準備沖擊A股。天元寵物(wù)的(de)主營業(yè)務爲寵物(wù)用(yòng)品的(de)設計(jì)研發、生産和(hé)銷售。

發審委主要關注點

• 産品主要以ODM/OEM貼牌方式在境外銷售，外協加工(gōng)問題；
• 主要外協廠(chǎng)商與發行(xíng)人(rén)是否存在關聯關系；
• 貓爬架生産線調整，對發行(xíng)人(rén)産能(néng)的(de)影響；
• 自産産品毛利率顯著高(gāo)于外協産品毛利率，外協産品銷售金(jīn)額占比逐年大(dà)幅上(shàng)升的(de)原因及合理(lǐ)性；
• 綜合毛利率與可(kě)比公司差異的(de)原因及合理(lǐ)性；
• 證明(míng)是否與其披露的(de)“設計(jì)研發”核心競争力相(xiàng)匹配；
• 專利的(de)性質、内容，獲取方式；
• 新三闆挂牌期間信息披露遺漏關聯交易等事項；
• 自産和(hé)外協前五名供應商及采購(gòu)金(jīn)額存在較大(dà)差異的(de)原因；
• 關聯方及關聯交易的(de)披露是否真實、準确、完整；
• 境内收入大(dà)幅增長，主營業(yè)務毛利率呈下滑趨勢；
• 中美(měi)貿易摩擦對未來經營業(yè)績的(de)影響；
• 購(gòu)買三家子公司後又(yòu)由原出售人(rén)購(gòu)回，是否存在關聯關系。

4、蘇州規劃設計(jì)研究院

資料顯示，蘇州規劃設計(jì)是一家提供涵蓋城鄉規劃、市政規劃、交通規劃、景觀規劃、建築工(gōng)程設計(jì)、市政工(gōng)程設計(jì)、景觀工(gōng)程設計(jì)等規劃設計(jì)和(hé)工(gōng)程設計(jì)服務的(de)公司。

發審委主要關注點

• 持續盈利能(néng)力問題；說明(míng)發行(xíng)人(rén)和(hé)全國同行(xíng)業(yè)相(xiàng)比的(de)行(xíng)業(yè)競争優勢和(hé)核心競争力；

• 采用(yòng)完工(gōng)百分(fēn)比法确認收入，各階段收入波動與合同量是否匹配；
• 說明(míng)資金(jīn)結算比例是否能(néng)夠反映各階段工(gōng)作量的(de)合理(lǐ)性；
• 相(xiàng)關合同收費情況在不同階段差異較大(dà)的(de)原因；
• 總體規劃業(yè)務的(de)獲取方式，收入占比較高(gāo)的(de)原因；
• 說明(míng)工(gōng)程設計(jì)毛利率低于同行(xíng)業(yè)的(de)原因及合理(lǐ)性；
• 人(rén)工(gōng)成本問題；規劃設計(jì)業(yè)務毛利率較高(gāo)的(de)原因及合理(lǐ)性；
• 2019年度是否存在業(yè)績下滑的(de)風險；
• 招投标問題；對蘇州市規劃局及其下屬單位是否存在重大(dà)依賴；
• 存在應履行(xíng)而未履行(xíng)招投标程序的(de)項目，且惠州分(fēn)公司曾受到(dào)行(xíng)政處罰。

5、西(xī)安瑞聯新材料

瑞聯新材主營液晶顯示材料、有(yǒu)機電緻發光(guāng)材料、醫藥中間體及其它精細化學品的(de)研制(zhì)、開(kāi)發、生産和(hé)銷售。

發審委主要關注點

• 核銷深圳市盈方泰科技發展應收賬款的(de)合理(lǐ)性，是否損害發行(xíng)人(rén)及其他(tā)股東利益；
• 實際控制(zhì)人(rén)之一劉曉春轉讓所持深圳瑞聯股權時的(de)原因、轉讓真實性；
• 償還補償款的(de)資金(jīn)來源，是否具有(yǒu)償債能(néng)力；
• 發行(xíng)人(rén)财務是否獨立，相(xiàng)關内控是否健全并有(yǒu)效運行(xíng)；
• 外協供應商問題；是否存在關聯交易非關聯化情形；
• 是否存在關聯關系，是否存在利益輸送；
• 綜合毛利率整體水(shuǐ)平高(gāo)于同行(xíng)業(yè)；盈利能(néng)力的(de)可(kě)持續性；
• 銷售方式包括貿易商模式和(hé)直銷模式；
• 存在通過市場(chǎng)拓展服務機構拓展業(yè)務并支付相(xiàng)關費用(yòng)的(de)情形。

6、廣東申菱環境系統

公司是一家以空調制(zhì)冷(lěng)及其相(xiàng)關應用(yòng)領域爲方向，集研發設計(jì)、生産制(zhì)造、營銷服務、工(gōng)程安裝、運營維護于一體的(de)現代化企業(yè)。

發審委主要關注點

• 業(yè)績大(dà)幅增長的(de)原因及合理(lǐ)性；對華爲是否存在重大(dà)依賴；
• 毛利率與同行(xíng)業(yè)可(kě)比公司相(xiàng)比是否存在差異；
• 供應商是否存在爲發行(xíng)人(rén)承擔成本費用(yòng)、利益輸送等情況；
• 發行(xíng)人(rén)政府補助金(jīn)額較高(gāo)，是否有(yǒu)重大(dà)依賴；
• 補償款會(huì)計(jì)處理(lǐ)是否符合企業(yè)會(huì)計(jì)準則；
• 應收款項餘額逐年增加,占收入比重較高(gāo)，且逾期金(jīn)額也(yě)逐年增加；
• 實控人(rén)涉及多起受賄罪案件(jiàn)，内控制(zhì)度是否健全并有(yǒu)效運行(xíng)。

7、北京生泰爾科技

公開(kāi)資料顯示，生泰爾是國内少(shǎo)數幾家在獸用(yòng)中藥制(zhì)劑與獸用(yòng)生物(wù)制(zhì)品領域均具有(yǒu)獨立研發能(néng)力及領先技術(shù)優勢的(de)動物(wù)保健品企業(yè)之一，尤其在獸用(yòng)中藥領域，公司處于行(xíng)業(yè)領先地(dì)位。

發審委主要關注點

• 直銷收入的(de)真實性、可(kě)持續性；

• 同類品種的(de)養殖客戶在采購(gòu)品種上(shàng)存在差異的(de)原因及合理(lǐ)性；
• 直銷客戶和(hé)經銷客戶的(de)單價差異較大(dà)的(de)原因及合理(lǐ)性；
• 報告期内經銷收入的(de)真實性、合理(lǐ)性；
• 第三方回款比例較高(gāo)的(de)原因及合理(lǐ)性；
• 相(xiàng)關内控制(zhì)度是否健全并有(yǒu)效執行(xíng)；
• 說明(míng)主要産品毛利率變動的(de)原因及合理(lǐ)性，與同行(xíng)業(yè)可(kě)比公司同類産品毛利率情況是否一緻；
• 主要産品毛利率是否呈下滑趨勢，對發行(xíng)人(rén)持續盈利能(néng)力的(de)影響；
• 推廣費用(yòng)發生的(de)真實性；
• 是否存在通過壓縮人(rén)工(gōng)成本、費用(yòng)等方式調節利潤的(de)情形；
• 原材料供應商數量較多，且集中度不高(gāo)；
• 部分(fēn)供應商爲個(gè)人(rén)、農(nóng)村合作社等主體，采購(gòu)交易的(de)規範性、真實性和(hé)可(kě)驗證性。

8、深圳警翼智能(néng)科技

公開(kāi)資料顯示，公司系一家專注于提供智能(néng)執法裝備及執法信息化整體解決方案的(de)國家級高(gāo)新技術(shù)企業(yè)，主營産品爲執法記錄儀、采集工(gōng)作站及電子證據管理(lǐ)平台軟件(jiàn)。

發審委主要關注點

• 說明(míng)發行(xíng)人(rén)經銷占比較高(gāo)及經銷商銷售大(dà)幅波動的(de)合理(lǐ)性；

• 直銷方式下采用(yòng)外購(gòu)技術(shù)服務模式的(de)合理(lǐ)性及必要性；
• 與技術(shù)服務商相(xiàng)關的(de)内控制(zhì)度是否健全并有(yǒu)效執行(xíng)；
• 是否對外協或ODM整機采購(gòu)商存在重大(dà)依賴；
• 自主生産與ODM兩種模式對發行(xíng)人(rén)生産經營及财務狀況的(de)影響；
• 維持高(gāo)毛利率的(de)可(kě)持續性。

9、上(shàng)海(hǎi)奕瑞光(guāng)電子科技

資料顯示，公司主營業(yè)務爲數字化X線探測器(qì)的(de)研發、生産、銷售與服務，産品可(kě)以廣泛應用(yòng)于醫療診斷、工(gōng)業(yè)無損檢測、安防檢查等領域。

發審委主要關注點

• 關聯方與發行(xíng)人(rén)是否存在同業(yè)競争；
• 與關聯方發生資金(jīn)往來的(de)原因及合理(lǐ)性；
• 與藍韻實業(yè)交易的(de)真實性，是否存在利益輸送；
• 各種産品毛利率變動的(de)原因及合理(lǐ)性；
• 持續盈利能(néng)力問題；
• 采購(gòu)價格的(de)公允性，是否存在利益輸送等；
• 是否對深天馬構成重大(dà)依賴；
• 中美(měi)貿易摩擦對發行(xíng)人(rén)經營狀況及财務狀況的(de)影響；
• 兩次股權激勵價格差異較大(dà)的(de)原因等。

10、江西(xī)3L醫用(yòng)制(zhì)品

主營業(yè)務爲一次性無菌醫用(yòng)高(gāo)分(fēn)子制(zhì)品的(de)研發,生産和(hé)銷售。

發審委主要關注點

• 前次首發申請未通過發審會(huì)審核相(xiàng)關事項的(de)整改落實情況；
• 現有(yǒu)内控制(zhì)度是否健全且有(yǒu)效運行(xíng)；
• 以直銷爲主，經銷模式銷售占比逐年提升；
• 是否存在商業(yè)賄賂情形；
• 是否存在通過經銷商囤貨調節收入的(de)情形；
• 銷售費用(yòng)率顯著高(gāo)于行(xíng)業(yè)可(kě)比公司；
• 是否存在以業(yè)務宣傳名義進行(xíng)商業(yè)賄賂等不正當競争的(de)情況；
• 應收賬款餘額占同期營業(yè)收入的(de)比例較高(gāo)；
• 綜合毛利率高(gāo)于行(xíng)業(yè)可(kě)比公司平均水(shuǐ)平，直銷與經銷模式毛利率存在差異；
• 報告期存在因産品質量問題受到(dào)行(xíng)政處罰的(de)情形等。

11、中孚泰

公司以聲學裝飾工(gōng)程技術(shù)和(hé)聲光(guāng)電集成技術(shù)的(de)研發及應用(yòng)爲核心,向客戶提供包括聲環境工(gōng)程規劃設計(jì),聲學裝飾施工(gōng),聲光(guāng)電集成,設備配置爲一體的(de)建築聲學工(gōng)程整體解決方案。

發審委主要關注點

• 發行(xíng)人(rén)關于招投标相(xiàng)關制(zhì)度建設，是否完善健全；
• 采取成本法确認完工(gōng)百分(fēn)比的(de)原因及合理(lǐ)性；
• 部分(fēn)項目完工(gōng)百分(fēn)比與回款進度差異較大(dà)的(de)原因；
• 收入季節性較強的(de)原因及合理(lǐ)性；
• 綜合毛利率高(gāo)于同行(xíng)業(yè)可(kě)比公司；
• 勞務成本發生的(de)真實性、合理(lǐ)性；
• 應收賬款餘額較大(dà)以及逐年增加的(de)原因及合理(lǐ)性；
• 是否存在關聯方非關聯化的(de)情形等。

12、揚瑞新材

發行(xíng)人(rén)主營業(yè)務爲食品飲料金(jīn)屬包裝塗料的(de)研發,生産和(hé)銷售,主要産品包括三片罐塗料,二片罐塗料和(hé)易拉蓋塗料等,最終應用(yòng)于包括紅牛,養元,露露,旺旺,娃哈哈,銀鹭,加多寶,王老吉,雪(xuě)花啤酒,百事可(kě)樂(yuè)等知名飲料,啤酒,食品的(de)金(jīn)屬包裝。

發審委主要關注點

• 對第一大(dà)客戶奧瑞金(jīn)銷售占比較高(gāo)，相(xiàng)關問題；
• 奧瑞金(jīn)通過子公司鴻輝新材入股發行(xíng)人(rén)的(de)商業(yè)合理(lǐ)性；
• 羅剛因香港身份由方雪(xuě)明(míng)和(hé)薛秀代持晨繼化工(gōng)股權的(de)合理(lǐ)性；
• 實際控制(zhì)人(rén)陳勇曾在發行(xíng)人(rén)競争對手蘇州PPG任職十餘年，是否存在損害所任職單位利益的(de)情形；
• 核心技術(shù)的(de)形成、發展過程；
• 關聯交易，關聯方資金(jīn)拆借，客戶供應商重疊等問題；
• 2018年毛利率下降的(de)原因及其合理(lǐ)性；
• 綜合毛利率明(míng)顯高(gāo)于同行(xíng)業(yè)公司的(de)原因及其合理(lǐ)性。

13、上(shàng)海(hǎi)艾融軟件(jiàn)

自主知識産權的(de)金(jīn)融應用(yòng)平台軟件(jiàn)産品,互聯網金(jīn)融領域的(de)金(jīn)融IT解決方案供應商。

發審委主要關注點

• 綜合毛利率、淨利潤率均高(gāo)于同行(xíng)業(yè)可(kě)比上(shàng)市公司水(shuǐ)平；
• 不同客戶人(rén)月(yuè)單價差異較大(dà)的(de)原因及合理(lǐ)性；
• 各期有(yǒu)效人(rén)月(yuè)工(gōng)作量的(de)确認依據；
• 人(rén)均薪酬、技術(shù)及研究人(rén)員人(rén)均成本低于同行(xíng)業(yè)可(kě)比上(shàng)市公司的(de)原因及合理(lǐ)性；
• 主要客戶占比較高(gāo)是否屬于行(xíng)業(yè)慣例，發行(xíng)人(rén)對主要客戶是否存在重大(dà)依賴；
• 核心競争力、市場(chǎng)開(kāi)拓能(néng)力、與主要客戶的(de)穩定性及可(kě)持續性；
• 是否存在商業(yè)賄賂或不正當競争等情形；
• 共同控制(zhì)人(rén)意見不一緻情形下的(de)解決機制(zhì)；
• 關聯公司是否存在爲發行(xíng)人(rén)分(fēn)擔成本、費用(yòng)等情形；
• 子公司與公安部第一研究所進行(xíng)居民(mín)身份證認證業(yè)務合作的(de)相(xiàng)關問詢。

14、泰恩康

• 說明(míng)核心代理(lǐ)産品授權的(de)穩定性、代理(lǐ)業(yè)務的(de)可(kě)持續性；

• 說明(míng)“一緻性評價”、“帶量采購(gòu)”、“兩票制(zhì)”政策的(de)影響；

• 是否存在商業(yè)賄賂或者其他(tā)利益輸送的(de)情形；

• 完工(gōng)百分(fēn)比法确認技術(shù)服務收入相(xiàng)關問題；

• 收購(gòu)天福康、武漢威康形成商譽的(de)确認情況；

• 商譽減值計(jì)提是否準确、充分(fēn)等。

15、海(hǎi)灣環境科技

海(hǎi)灣環境主要爲石化、化工(gōng)等行(xíng)業(yè)企業(yè)排放(fàng)的(de)VOCs等大(dà)氣污染物(wù)治理(lǐ)提供綜合解決方案，具體而言，公司根據客戶的(de)需求和(hé)工(gōng)況條件(jiàn)，進行(xíng)工(gōng)藝開(kāi)發、方案設計(jì)、系統集成等，提供定制(zhì)化系統。

發審委主要關注點

• 是否存在股份代持或其他(tā)利益輸送情形；
• 報告期内多名高(gāo)管先後離(lí)職的(de)原因及合理(lǐ)性；
• 收購(gòu)海(hǎi)灣工(gōng)程51%股權僅一年，即以相(xiàng)同價格回售原股東的(de)商業(yè)合理(lǐ)性；
• 各細分(fēn)産品及業(yè)務未來的(de)市場(chǎng)前景及可(kě)持續性；
• 發行(xíng)人(rén)客戶較爲集中，部分(fēn)客戶同時爲供應商；
• 發行(xíng)人(rén)應收賬款餘額較大(dà)且持續增長；
• 存貨餘額出現一定波動；存貨跌價準備計(jì)提是否充分(fēn)。

• 所從事的(de)全部業(yè)務是否已取得當時有(yǒu)效的(de)法律法規規定的(de)全部資質；

• 确保業(yè)務合規運行(xíng)的(de)相(xiàng)關内控制(zhì)度，是否與同行(xíng)業(yè)一緻；

• 獲取用(yòng)戶數據的(de)手段及方式是否合法合規；

• 使用(yòng)用(yòng)戶數據是否合法合規，尤其是商業(yè)化變現的(de)合規性；

• 日益加強的(de)數據行(xíng)業(yè)監管及個(gè)人(rén)隐私保護政策對發行(xíng)人(rén)業(yè)務的(de)影響；

• 互聯網廣告信息服務收入占比超過95%；

• 未來是否存在收入和(hé)淨利潤下降的(de)風險；

• 股權相(xiàng)關方直接或間接貢獻收入金(jīn)額及占比較大(dà)，是否存在利益輸送情形。